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華鑫證券有限責(zé)任公司黃俊偉,華瀟近期對(duì)集智股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：上半年扣非凈利潤(rùn)創(chuàng)同期歷史新高，水聲業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展順利》，本報(bào)告對(duì)集智股份給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為52.32元。

集智股份(300553)　　事件　　集智股份發(fā)布公告： 2023H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3189.42– 3238.49 萬元， 同比增長(zhǎng) 550.00%-560.00%；預(yù)計(jì)實(shí) 現(xiàn) 扣 非 凈 利 潤(rùn) 1527.44 – 1571.08 萬 元 ， 同 比 增 長(zhǎng)250.00%-260.00%。　　投資要點(diǎn)　　扣非凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史同期新高　　8 月 4 日，集智股份發(fā)布 2023H1 業(yè)績(jī)預(yù)告： 2023H1 公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 3189.42– 3238.49 萬元，同比增長(zhǎng) 550%-560%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 1527.44– 1571.08 萬元， 同比增長(zhǎng) 250%-260%，公司上半年歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均創(chuàng)上市以來最好水平； 其中， 2023Q2 公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2250.93-2300.00 萬元，同比增長(zhǎng) 1449.48%-1483.26%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 625.54-669.18 萬元，同比增長(zhǎng) 378.75%-412.15%，仍舊延續(xù)一季度以來的高增長(zhǎng)趨勢(shì)。 公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)原因系： 1)公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有序開展，整體業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)得到有效增長(zhǎng)； 2)公司 2023H1 累計(jì)接受政府各項(xiàng)補(bǔ)助350.51 萬元； 3) 公司參股公司中芯集成于 5 月 10 日在科創(chuàng)板上市(公司間接持股約 531 萬股) ，股權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)增厚公司上半年業(yè)績(jī)。　　動(dòng)平衡機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)品類、走高端和橫向延申　　公司自 2022 年定增后資金實(shí)力大幅增強(qiáng)，在低速動(dòng)平衡機(jī)領(lǐng)域不斷擴(kuò)充品類：剎車盤方面，公司旗下推出單/雙工位剎車盤全自動(dòng)平衡機(jī)產(chǎn)品； 輪胎動(dòng)平衡機(jī)方面， 公司已于 2023 年2 月對(duì)全自動(dòng)輪胎動(dòng)平衡機(jī)進(jìn)行升級(jí)并應(yīng)用于汽車半鋼子午線輪胎動(dòng)平衡全自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)。 品類擴(kuò)充與技術(shù)升級(jí)有望在低速動(dòng)平衡機(jī)領(lǐng)域拉開與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。在準(zhǔn)高速/高速動(dòng)平衡機(jī)等高端領(lǐng)域， 公司準(zhǔn)高速平衡機(jī)已初步在風(fēng)電、汽車、船舶、航空領(lǐng)域得到應(yīng)用；同時(shí)，公司目前已掌握高速動(dòng)平衡機(jī)械設(shè)計(jì)和測(cè)控軟件設(shè)計(jì)相關(guān)核心技術(shù)并計(jì)劃新建高速動(dòng)平衡機(jī)實(shí)驗(yàn)室，用于開展 4.5 噸和 20 噸中大型高速動(dòng)平衡設(shè)備的研究。 此外，公司沿著動(dòng)平衡機(jī)業(yè)務(wù)橫向延申業(yè)務(wù)鏈條，積極開拓智能制造生產(chǎn)線業(yè)務(wù)。 公司于 2023 年 4 月26 日公告擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超 2.546 億元， 擬繼續(xù)擴(kuò)充電機(jī)智能制造生產(chǎn)線等業(yè)務(wù)產(chǎn)能。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)正朝著多個(gè)維度提升公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。　　水聲業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化加速可期　　公司與之江實(shí)驗(yàn)室在智能聲學(xué)領(lǐng)域展開深入合作， 2022 年底“ ZJEF00A 平臺(tái)環(huán)境開發(fā)軟件”項(xiàng)目已完成初步開發(fā)，有望在水聲信號(hào)處理、石油勘探、工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用； 水聲智能傳感系統(tǒng)工程樣機(jī)的研制已成功完成，且公司正著手相關(guān)產(chǎn)品準(zhǔn)入資質(zhì)的申報(bào)準(zhǔn)備工作，以加快推進(jìn)新業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。 公司子公司諦聽科技于 5 月 25 日新增業(yè)務(wù)范圍，包括海洋環(huán)境監(jiān)測(cè)與探測(cè)裝備/導(dǎo)航、測(cè)繪、氣象及海洋專用儀器/水下系統(tǒng)和作業(yè)裝備的制造與銷售。 公司水聲業(yè)務(wù)有望創(chuàng)造公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。　　盈利預(yù)測(cè)　　暫不考慮可轉(zhuǎn)債發(fā)行， 預(yù)測(cè)公司 2023-2025 年收入分別為4.81、 7.52、 15.01 億元， EPS 分別為 0.81、 1.83、 3.09元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為 64.0、 28.3、 16.7 倍， 維持“買入” 投資評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示　　(1)民用及高速動(dòng)平衡市場(chǎng)規(guī)模低于預(yù)期；(2)主業(yè)營(yíng)業(yè)收入低于預(yù)期；(3)自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)拓展規(guī)模低于預(yù)期；(4)諦聽科技研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；(5)可轉(zhuǎn)債發(fā)行進(jìn)展不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華鑫證券黃俊偉研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為49.12%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利6500萬，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為64.51。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

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