證券時報記者 葉玲珍

2022年，新能源車市延續(xù)高增態(tài)勢，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有增無減，業(yè)內(nèi)上市公司普遍收獲亮麗業(yè)績，部分企業(yè)迎來倍增行情。

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不過，進入2023年一季度，隨著國補退出，新能源汽車終端銷量走弱，需求下滑致原材料價格暴跌，多數(shù)企業(yè)暴增行情不再，部分甚至陷入下滑困境。

從利潤增速來看，上游鋰礦及鋰鹽企業(yè)仍是產(chǎn)業(yè)鏈需求最大的受益者。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已披露年報的15家鋰礦企業(yè)中，14家凈利增幅超100%。

其中，融捷股份2022年錄得凈利潤24.4億元，同比增幅達34.73倍，持續(xù)霸榜鋰電板塊“增速王”。“鋰業(yè)雙雄”天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)分別實現(xiàn)凈利潤241.25億元、205.04億元，雙雙突破200億大關(guān)，同比增速分別為10.6倍、2.92倍。

鹽湖提鋰龍頭鹽湖股份凈利達155.65億元，同比增長2.48倍。天華新能、永興材料、盛新鋰能亦表現(xiàn)不俗，2022年凈利水平分別達65.86億元、63.2億元、55.52億元，同比增長6.23倍、6.12倍、5.41倍。

四大主材方面，正極材料在電池成本中占比最高，在規(guī)模效應(yīng)下放量較快，凈利表現(xiàn)亦頗為可觀。磷酸鐵鋰龍頭廠商湖南裕能、德方納米、萬潤新能2022年分別實現(xiàn)凈利潤30.07億元、23.8億元、9.59億元，同比分別增長153.96%、188.36%、171.9%；三元材料頭部廠商當升科技、長遠鋰科、容百科技2022年凈利分別為22.59億元、14.9億元、13.53億元，同比增速分別為107.02%、112.59%、48.54%。

下游電池廠方面，寧德時代仍延續(xù)霸主地位，2022年動力電池國內(nèi)、全球市占率分別為48%、37%，實現(xiàn)凈利潤307.29億元，同比增長超九成；隨著產(chǎn)能持續(xù)釋放，其他電池廠盈利能力大多有不同程度改善，其中億緯鋰能2022年凈利為30.09億元，同比增長20.76%；欣旺達凈利達10.64億元，同比增幅為16.17%；國軒高科凈利實現(xiàn)倍增，孚能科技同比減虧。

今年以來，電池級碳酸鋰價格持續(xù)下探，目前市場均價約為18萬元/噸，較去年11月份的高點已跌去超60%。量價齊跌背景下，鋰鹽廠利潤開始收縮，且內(nèi)部出現(xiàn)分化。

鹽湖股份一季度營收凈利亦雙雙下滑，其中凈利潤為22.25億元，同比下降36.37%；融捷股份、江特電機業(yè)績大幅下降，凈利分別為6208.8萬元、5064.81萬元，同比降幅分別達75.56%、92.39%；天華新能一季度出現(xiàn)增收不增利情況，營收同比增長4.42%至35.38億元，但凈利卻下滑41.95%至8.81億元。

正極材料廠方面，長遠鋰科一季度營收為19.34億元，同比下降42.99%，凈利潤僅為92.94萬元，同比下降99.69%；湖南裕能當季營收為131.76億元，同比增長115.81%，凈利潤卻下滑72%至2.81億元。電解液方面，天賜材料、新宙邦一季度凈利分別為6.95億元、2.46億元，同比下滑53.62%、 52.01%。

相較于中上游企業(yè)，頭部電池廠呈現(xiàn)出一定的抗風險能力。寧德時代今年一季度實現(xiàn)營收、凈利890.38億元、98.22億元，同比分別增長82.91%、557.97%；億緯鋰能一季度凈利為11.4億元，同比增長118.68%。

需求走弱與原材料價格下跌形成負反饋，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)一季度都在著力輕裝簡行，逐步進入深度去庫存階段。

寧德時代一季報顯示，截至一季度末公司存貨期末余額為640億元，較2022年底減少127億元，從存貨價值來看，一季度去庫存進度在加速。在后續(xù)召開的電話會議中，公司確認了一季度存在銷量大于產(chǎn)量的情況，并表示此舉有助于庫存的降低。億緯鋰能一季度末的存貨余額為78.6億元，較期初也減少了7.28億元，降幅約為8.48%。

正極材料廠一季度采購原材料頗為謹慎，降庫存動力更足。以湖南裕能為例，一季度末庫存余額17億元，較年初減少32.71億元，降幅達65.8%；長遠鋰科存貨期末余額為14.25億元，較年初也降低了36.92%。

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